智通財(cái)經(jīng)獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，風(fēng)光儲(chǔ)及新能源汽車(chē)等下游持續(xù)高景氣，驅(qū)動(dòng)薄膜電容市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)張。同時(shí)，薄膜電容國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明確，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商加速擴(kuò)產(chǎn)搶占市場(chǎng)份額，逐步建立起競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，薄膜電容產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)有望快速發(fā)展。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的薄膜電容廠(chǎng)商法拉電子(600563.SH)、江海股份(002484.SZ)。

主要觀(guān)點(diǎn)如下：

風(fēng)光儲(chǔ)裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)，薄膜電容需求攀升。

在光伏及風(fēng)電領(lǐng)域，薄膜電容器主要應(yīng)用于光伏逆變器和風(fēng)電變流器的DC-Link電容中，分布式光伏滲透率提升推動(dòng)薄膜電容需求量不斷增加。中國(guó)新增年均風(fēng)電裝機(jī)容量在2021-2025年間預(yù)計(jì)為50GW，年均新增光伏裝機(jī)容量預(yù)計(jì)為45GW。

薄膜電容器在光伏與風(fēng)電設(shè)備中滲透率已將近100%，未來(lái)隨著風(fēng)光儲(chǔ)裝機(jī)量的提升，薄膜電容的需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。

薄膜電容在新能源車(chē)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，2026年市場(chǎng)規(guī)模有望突破130億。

相比鋁電解電容器，薄膜電容器在安全性、耐壓能力、壽命上具有明顯優(yōu)勢(shì)。

新能源車(chē)汽車(chē)系統(tǒng)電壓和輸出功率大幅提升，對(duì)電子元器件耐壓耐沖擊要求提升，薄膜電容器高頻性能、高耐受電流能力、長(zhǎng)壽命、可靠性和安全性等性能優(yōu)勢(shì)突出，更適用于高壓電路，廣泛應(yīng)用于新能源車(chē)電源和電機(jī)控制系統(tǒng)模塊中，包括逆變器、車(chē)載充電機(jī)OBC、DC-DC等。

根據(jù)立鼎研究、IDC和EVTank數(shù)據(jù)，該行測(cè)算2022年中國(guó)和全球新能源汽車(chē)對(duì)薄膜電容的需求分別為32和51億元，預(yù)測(cè)到2026年分別為63和134億元，22-26年CAGR分別為18%和27%，增速十分亮眼。

法拉電子躋身全球第一陣營(yíng)，薄膜電容國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)展。

全球薄膜電容市場(chǎng)CR5約為40%，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散。其中，高端薄膜電容器核心技術(shù)進(jìn)入壁壘高，由松下、基美等海外龍頭企業(yè)主導(dǎo)。

國(guó)產(chǎn)龍頭法拉電子市場(chǎng)份額占比8%位居第三，公司產(chǎn)品性能具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，成功躋身全球薄膜電容市場(chǎng)第一梯隊(duì)。

中國(guó)廠(chǎng)商在中低端市場(chǎng)具備成本優(yōu)勢(shì)，隨著國(guó)產(chǎn)電子行業(yè)發(fā)展，以法拉電子、江海股份為代表的本土廠(chǎng)商開(kāi)始布局高端領(lǐng)域，有望持續(xù)推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代，憑借競(jìng)爭(zhēng)力搶占更大的市場(chǎng)份額。

風(fēng)險(xiǎn)提示

下游需求不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化;原材料價(jià)格波動(dòng);假設(shè)條件變化影響測(cè)算結(jié)果

（信息來(lái)源：智通財(cái)經(jīng) ?日期：2023年3月1日）