板塊回顧：本周申萬國防軍工指數(shù)下跌1.97%，上證綜指數(shù)下跌2.95%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.15%，滬深300指數(shù)下跌3.96%，國防軍工板塊漲幅在30個申萬一級行業(yè)中排名第6。截至周五收盤，申萬國防軍工板塊PE(TTM)為57.31倍，各子板塊中航天裝備為63.15倍，航空裝備為52.21倍，地面兵裝為45.08倍，船舶制造為109.26倍。

我國國防預(yù)算持續(xù)穩(wěn)定增長。2023年我國國防預(yù)算約15537億元，同比增長7.2%，增幅比去年上調(diào)0.1%，我國國防費的規(guī)模是綜合考慮建設(shè)需求以及國民經(jīng)濟發(fā)展水平而圈定，國防費的增長既是應(yīng)對復(fù)雜安全挑戰(zhàn)的需要，也是履行大國責(zé)任的需要。中國的國防費多年來占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重基本穩(wěn)定，低于世界平均水平。作為世界第二大經(jīng)濟體，中國軍費占GDP比重長期保持在2%以下，遠低于俄羅斯與美國，同樣低于印度等經(jīng)濟體量不如中國的國家，國防實力與經(jīng)濟實力存在較大差距，國防開支占GDP比重仍有較大的提升空間。

地緣政治因素催化裝備加速列裝，軍工板塊高景氣度持續(xù)性強。當(dāng)前國際局勢下我國對武器裝備的需求進一步提升，同時目標(biāo)性、緊迫性更強。隨著十四五期間裝備放量以及軍演強度提升，軍品的消耗進一步加快，在全軍加快武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)的大背景下，軍工產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)增長，板塊有望持續(xù)受益，行業(yè)需求增長加速行業(yè)景氣度持續(xù)兌現(xiàn)。

2023年高景氣下產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)圍繞產(chǎn)能釋放帶來的營利雙增展開。關(guān)注實戰(zhàn)需求旺盛、型號具備深度階梯層次、批產(chǎn)節(jié)點到來的下游主機廠及分系統(tǒng)；護城河深、配套能力強、規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)的中游配套及制造；行業(yè)空間大、核心競爭力強以及國產(chǎn)化替代提速軍工材料/電子；新型裝備發(fā)展新趨勢下的軍工新科技；軍工數(shù)據(jù)安全；無人機；軍貿(mào)板塊。

本周重點推薦：

（1）下游主機廠方向：洪都航空、航發(fā)動力、中航沈飛、中航西飛；

（2）中游配套方向：中航重機、菲利華；

（3）軍工電子方向：紫光國微、振華科技、鴻遠電子、思科瑞；

（4）軍工新科技：光啟技術(shù)、聯(lián)創(chuàng)光電；

（5）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：中國衛(wèi)通；

（6）電磁產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份、王子新材；

（7）無人機：航天彩虹；

（8）國企改革：長城軍工。

風(fēng)險提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期。

（信息來源：東北證券 ?日期：2023年3月13日）